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Angelo RIVA

Portait de Angelo RIVA
Statut(s) Directeur de RechercheProfesseur (full professor)
École European Business School
Date de recrutement 01.09.2008
Axe de recherche Inseec U Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
Axe de recherche European Business School Financer et innover
Portait de Angelo RIVA

Parcours et expériences

EDUCATION, QUALIFICATIONS AND POSITIONS

Since 05/2015   Dean of Research, European Business School

 

Since 09/2012   Affiliate Professor at the Paris School of Economics

 

Since 09/2008   Private Professor of finance – European Business School

 

2012                 Qualification by the Conseil National des Universités (France) in Economics (sect. 05), Business Administration (sect. 06) and History (sect. 22)

 

2010-2011         Lecturer (Chargé de cours) at the Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales

 

2008-2012         Lecturer (Chargé de cours) at the Paris 1 Panthéon Sorbonne University

 

2008-2009         Lecturer (Maître de conférence) at the Institut d’Etudes Politiques de Paris (“Sciences Po”)

 

2007-2008         Post-doctoral Fellow (Assegnista di ricerca) at the DEAS (Department of Economics, Management and Statistics) –University of Milan.

 

2007-2012         Affiliate member, UMR IDHE (Institutions et Dynamiques Historiques de l’Economie) – Paris Ouest La Défense University

 

2007                 Qualification by the Conseil National des Universités (France) in Economics (sect. 05) and History (sect. 22)

 

2005-2007         Post-doctoral fellow at the IDHE – Paris X University

 

2005                 PhD in economics and business administrations, in joint supervision at the Orléans University (LEO – Economics) and at the Genoa University (DITEA – Business   Administration)

 

2003-2005         Teaching and research assistant (Attaché de recherche et d’enseignement) at the Orléans University. Lecturer at the University of Genoa.

 

2000-2003         PhD research fellow (Allocataire de recherche) at the Orléans University in joint supervision at the Genoa University

 

2000                 Master in Economics, Genoa University

 

1999                 Master classes in History at Paris IV Sorbonne University

 

TEACHING

Courses in (international) finance, financial economics, banking, financial and monetary history, economic history at undergraduate, graduate and MBA level

 

European Business School – Paris, Université d’Orléans, Università di Genova, Università di Milano, Paris 1 Panthéon – Sorbonne, Institut d’Etudes Politiques de Paris (Sciences Po – Paris); Ecole des Hautes Etudes en Sciences Sociales, Paris School of Economics

Publications

    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Transitions sociétales et comportements émergents
    • Forthcoming

    La Renaissance de la finance italienne dans la Méditerranée

    • Revue(s) Revue d’Economie Financière
    • Classement(s) CNRS 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • Forthcoming

    Flight-to-safety and the Credit Crunch.A new history of the banking crisis in France during the Great Depression

    Despite France's importance in the interwar world economy, the scale of the French banking crisis during the Great Depression, as well as its consequences on money and credit, were never assessed quantitatively due to a lack of data in the absence of banking regulation. Using a new dataset of individual balance sheets from more than 300 banks, we show that the crisis was more much more severe than previously thought, although it did not affect the main commercial banks. By reconstructing financial flows, we show that the fall in bank credit was mostly driven by a flight-to-safety of deposits, from banks to savings institutions and the central bank. The decrease in bank deposits due to bank runs was offset by an increase in deposits with savings institutions, the central bank, and in cash hoarding, whereas the decrease in bank credit was not offset by an increase in loans from non-bank financial institutions. In line with the gold standard mentality, cash deposited with savings institutions and the central bank was used to decrease marketable public debt and increase gold reserves, rather than to pursue countercyclical policies. Despite massive capital inflows and rising aggregate money supply, France suffered from a severe, persistent credit crunch.

    • Co-auteur(s) Baubeau P., Monnet E., Riva A., Ungaro S.
    • Revue(s) Economic History Review
    • Classement(s) CNRS 1
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Smart interactions
    • 2019

    De la poésie des vieux papiers à la prose des nouveaux digits. La valorisation des archives des ministères économiques et financiers au sein de l’Equipement d’Excellence « Données Financières Historiques »

    Aujourd’hui, la recherche s’appuie sur des méthodes innovantes de production, de traitement et d'analyse des données massives, ainsi que sur le développement de solutions originales pour l'extraction de connaissances innovantes. La production de données historiques doit se fonder sur une collaboration ouverte et pluridimensionnelle entre chercheurs et archivistes. Le Service des Archives des ministères économiques et financiers (SAEF) conserve le fonds de la Compagnie des Agents de Change de Paris. Ce fonds d’archives est la source première de l’Equipement d’Excellence « Données financières historiques » (Equipex DFIH), financé par le Gouvernement français dans le cadre du Programme Investissement d’Avenir. Dirigé par Pierre-Cyrille Hautcoeur (EHESS et Ecole d’Economie de Paris), et supervisé par Angelo Riva (European Business School - Paris et Ecole d’Economie de Paris), ce projet vise à construire une base de données financières de long terme, relative aux titres négociés sur la place de Paris et à leurs émetteurs. La construction de cette base de données aurait été impossible sans la collaboration étroite qui s’est établie entre l’Equipex DFIH et le SAEF. L’expérience de l’Equipex DFIH a permis la constitution d’un consortium européen, coordonné par Angelo Riva, de onze institutions de sept pays qui a soumis le projet EURHISFIRM dans le cadre du programme H2020 Infrastructure Development. Lauréat, EURHISFIRM vise à un mettre en place une infrastructure pour connecter, collecter, rassembler, aligner et partager des données détaillées, fiables et normalisées et sur une longue période sur les entreprises européennes.

    • Co-auteur(s) Gallien P., Riva A.
    • Revue(s) Entreprises et Histoire
    • Classement(s) FNEGE 4, CNRS 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    Trading Forward: the Paris Bourse in the nineteenth century

    Contrary to what law and finance theory would predict, the Paris Bourse was highly liquid at the turn of the twentieth century: the traded volumes amounted to four times the French GDP. This magnitude was mainly due to forward trading. The Bourse had developed as a forward market, despite a ban on forward transactions. The guild-like body running the Bourse played a key role in legitimizing and legalizing these operations, previously equated with gambling. The 1885 legalizing act initiated a new field of law (‘securities law’) and paved the way for the heyday of the Paris Bourse.

    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P., Riva A.
    • Revue(s) Business History
    • Classement(s) FNEGE 2, CNRS 2
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2017

    La Bourse de Lyon et les autres. Une première évaluation de la géographie des marchés financiers français au XIXe siècle

    Cet article vise à jeter les bases d’une histoire comparée des places boursières françaises. Il montre que la géographie des marchés financiers demeure relativement stable entre 1871 et 1913 : si l’on se fonde sur le nombre d’entreprises domestiques cotées, le développement de Paris ne s’est en effet pas fait au détriment des bourses régionales, au sein desquelles Lyon acquiert un rôle prépondérant en doublant son poids à la fois sur les plans national et régional. La relative stabilité des relations entre Paris et la province et l’essor lyonnais sont le résultat d’une dynamique institutionnelle façonnée par les relations de concurrence entre places et les changements dans la régulation des bourses. Cette dynamique empêche la centralisation des émetteurs sur le marché dominant, la Bourse de Paris, comme prédit par la littérature théorique dominante.

    • Co-auteur(s) Ducros J., Riva A.
    • Revue(s) Revue d'Economie Industrielle
    • Classement(s) CNRS 3, HCERES B
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2014

    Aux sources de l’histoire des professions boursières: les archives du personnel de la Compagnie des Agents de Change de Paris

    Abstract

    La majeure partie des archives de la Compagnie des Agents de change de Paris (CAC) a rejoint entre 2007 et 2008 le Centre des Archives Économiques et Financières (CAEF) du ministère de l’Économie, des Finances et du Commerce extérieur. De nombreuses recherches ont, depuis, contribué au renouveau de l’histoire des institutions, agents et produits financiers. Les fonds du service du personnel de la CAC manquaient à l’inventaire. Le récent versement de la Série P vient combler cette lacune. Il s’agit de 174 conteneurs de 100 litres, qui comprennent les archives du personnel des services centraux de la chambre syndicale et du personnel des charges d’agents de change. Ces matériaux inédits, qui vont du début du XIXe siècle à 1978, permettent d’envisager de nouveaux travaux qui poursuivront les recherches pionnières de Patrick Verley sur l’histoire des professions financières (agents de change, coulissiers puis courtiers en valeurs, mais aussi remisiers) et celle de leurs mains-d’œuvre (fondés de pouvoir, commis...), à travers des tournants tels que la crise des années 1930, la Seconde Guerre mondiale et les conflits des années 1970.

    • Co-auteur(s) Rezaee A., Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4, HCERES Rang C
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2014

    Is the proof of the pudding in the eating? Comparaison entre l’Alternative Investment Market et Alternext

    En matière d’organisation boursière dédiée aux petites et moyennes entreprises (PME), le succès de l’Alternative Investment Market (AIM) aurait établi ce segment du London Stock Exchange comme le benchmark, dont l’Alternext serait une déclinaison manquée. Cet article tend à infirmer cette proposition. D’abord, la performance d’Alternext (2005-2012) est moins mauvaise que ce qu’ont pu faire accroire les critiques formulées, notamment lorsqu’on la compare à celle de l’AIM au même stade de développement. Ensuite, les caractéristiques de l’AIM ne permettent pas de l’ériger en modèle d’organisation boursière dédiée aux entreprises moyennes ou petites : le succès semble se fonder moins sur les services que l’AIM fournit à des sociétés modestes ou innovantes que sur l’arbitrage réglementaire qu’accomplissent des capitalisations assez importantes. Ce constat pose avec acuité la question de la nature et de l’organisation d’un marché boursier adapté aux spécificités des PME

    • Co-auteur(s) Rezaee A., Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Revue d'économie Financière - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4, HCERES Rang C
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2014

    Floating a “Lifeboat”: the Banque de France and the Crisis of 1889

    Abstract

    When faced with a run on a “systemically important” but insolvent bank in 1889, the Banque de France pre-emptively organized a lifeboat to ensure that depositors were protected and an orderly liquidation could proceed. To protect the Banque from losses on its lifeboat loan, a guarantee syndicate was formed penalizing those who had participated in the copper speculation that had caused the crisis bringing the bank down. Creation of the syndicate and other actions were consistent with mitigating the moral hazard from such an intervention. This episode contrasts the advice given by Bagehot to the Bank of England to counter a panic by lending freely at a high rate on good collateral, allowing insolvent institutions to fail.

    • Co-auteur(s) Hautcoeur P-C., White E.
    • Revue(s) Journal of Monetary Economics - CNRS Rang 1, HCERES Rang A
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2013

    Les conséquences inattendues de la régulation financière : pourquoi les algorithmes génèrent-ils de nouveaux risques sur les marchés financiers ?

    Abstract

    Depuis son entrée en vigueur le 1er novembre 2007, la directive sur les marchés d’instruments financiers (MiF) a bouleversé le paysage institutionnel et l’organisation des marchés financiers en Europe. Dans cet article, nous montrons pourquoi la nouvelle réglementation a accéléré le déploiement et l’utilisation des algorithmes de trading sur les marchés financiers européens. Nous mettons ainsi en exergue le paradoxe lié à cette nouvelle vague d’innovation réglementaire et technologique, qui a fait émerger de nouveaux risques là où les émetteurs et les investisseurs auraient dû trouver davantage de transparence et de sécurité.

    • Co-auteur(s) Lenglet M.
    • Revue(s) Revue de la régulation - CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article non-classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2013

    What Financiers Do and What We Can Learn From History

    Abstract

    This paper aims at presenting an historical perspective on some of the major questions raised by Hyman Minsky and his recent followers, in particular about the instability of banking practices and the diffusion of the “originate and distribute” model under the domination of securities markets. We will argue that, when dealing with these issues, one must take great care at distinguishing what is actually new and what is recurrent. Financial innovation is nothing new. Risk taking through financial innovation is not new either. Banks have been innovating constantly over the last centuries, and many of their practices that we consider as “traditional” have not always been so, and result from a long process involving trials and errors, each error usually resulting in excessive risk-taking and waves of failures. We point out that markets have survived these crises when they have been able to organize and build the institutional structure allowing the various interests involved to become consistent with each other.

    • Co-auteur(s) Hautcoeur P.-C.
    • Revue(s) Accounting, Economics and Law - A Convivium, 3 (3), 313–331, 2013
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2012

    The Paris financial market in the nineteenth century: complementarities and competition in microstructures

    Abstract

    This article sets out to explain why the Paris Bourse was highly successful in the nineteenth century in spite of the supposedly inefficient monopoly of the official market, the Parquet. The literature argues that the official monopoly was sidelined by a free, innovative market known as the Coulisse, but it fails to explain how the Coulisse emerged despite the monopoly and how the two markets persisted alongside each other during the entire century. We provide a detailed history of how these two markets emerged and interacted. The Parquet increasingly developed as a high‐end market, providing security, transparency, and effective settlement‐delivery to unsophisticated investors trading on the spot market. The Coulisse provided liquidity, immediacy, and opacity to professional investors trading mostly forward. In line with recent theoretical developments, we argue that the juxtaposition of heterogeneous organizations had important virtues for market participants, since it allowed the exchanges to specialize in different investors and services and made the exchanges complementary to each other. We demonstrate our claim by looking at both the formal rules and the actual functioning of the Parquet, drawing on its archives which we have recently classified.

    • Co-auteur(s) Hautcoeur P-C.
    • Revue(s) Economic History Review - CNRS Rang 1
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2012

    Aux sources de l’histoire boursière régionale : les archives de la Compagnie des Agents de Lyon

    Abstract

    Les archives de la Compagnie des Agents de Change de Paris ont été récemment répertoriées et déposées au Centre des Archives Économiques et Financières (CAEF) du ministère de l’Economie, des Finances et du Commerce extérieur. En revanche, les bourses régionales (Lyon, Bordeaux, Toulouse, Nantes, Nancy, Bordeaux, Lille) demeurent des territoires largement inexplorés : au-delà de rares travaux récents, il n’est possible de s’appuyer que sur des ouvrages trop datés qui ne se fondent pas sur des sources primaires. Certes, Paris a largement dominé le marché financier français, mais ces zones d’ombre, d’une part, laissent dans le flou des pans importants des relations financières qui régissent les capitalismes régionaux et, d’autre part, empêchent la pleine compréhension du rôle joué par Paris à l’échelle nationale et internationale. Les archives provinciales et parisiennes pourtant semblent conserver les matériaux nécessaires à une analyse approfondie et systématique de ces marchés. Tel est le cas pour la Bourse de Lyon.

    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2012

    Quand Pierre-Joseph Proudhon découvre l’ampleur de la spéculation boursière

    Abstract

    La publication du Manuel du spéculateur à la Bourse coïncide avec un tournant de l’histoire de la Bourse de Paris. Proudhon perçoit ces mutations, mais il a du mal à forger les instruments pour interpréter cette nouvelle réalité socio-économique qui se met en place. Il ne propose pas d’autre perspective que celle qui consiste à déplorer l’anomie, l’immoralité des affaires financières, dans l’attente d’un changement radical du régime de production. D’où une sorte de « schizophrénie » vis-à-vis de la spéculation qui l’amène, dans l’attente d’un monde meilleur, à recourir à la morale comme palliatif et qui fait fi de l’analyse des institutions.

    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2012

    Microstructure et Risque de Contrepartie : Les Bourses de Milan et de Gênes à l’épreuve de la Crise de 1907

    Abstract

    Cet article met en avant le rôle clé de la microstructure dans la résilience des marchés aux crises. Le cas italien montre que l’hétérogénéité complémentaire entre un marché régulé et un marché de gré à gré est bénéfique pour le développement du marché financier. Il confirme ainsi les récentes analyses menées notamment pour la place financière de Paris. Pourtant, en Italie, la centralité d’un marché de dérivés opaque et dérégulé a bien failli emporter le système financier. La microstructure de la bourse de Gênes s’est en effet montrée incapable de gérer le risque de contrepartie. Seule l’intervention de la Banque d’Italie, qui devint à cette occasion une banque centrale à part entière, a sauvé la péninsule d’une crise financière majeure. À Paris, en revanche, l’hétérogénéité complémentaire entre la bourse officielle et le marché informel, la Coulisse, n’a pas exposé le système financier à semblables risques car la position juridique supérieure de la première lui permettait d’occuper une position centrale et de stabiliser ainsi le marché dans son ensemble.

    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2011

    Danger on the Exchange: How Counterparty Risk was managed on the Paris Exchange in the Nineteenth Century

    Abstract

    In the nineteenth century, the Paris Bourse struggled to manage counterparty risk, revealing the awkward choices for the regulation of derivatives markets. The exchange, primarily a forward market, instituted a mutual guarantee fund to prevent broker failures from snowballing into a liquidity crisis. The fund then forced the Bourse to search for mechanisms to control moral hazard. With new archival data, we describe the evolving regulatory regime and analyze the determinants of broker failures. The Bourse faced a conundrum; when it finally imposed a tight regulatory regime that limited risk, trading began to migrate off the exchange to less regulated markets.

    • Co-auteur(s) White E.
    • Revue(s) Explorations in Economic History - CNRS Rang 2
    • Angelo RIVA
    • Article non-classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2011

    Les marchés financiers français : une perspective historique.

    • Co-auteur(s) Hautcoeur P.-C., Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Les Cahiers Français, n° 361, April 2011
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2010

    L’information boursière comme bien public. Enjeux et perspectives de la révision de la directive Marché d’Instruments Financiers

    • Co-auteur(s) Hautcoeur P-C., Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Revue d’Economie Financière - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2010

    Aux sources de l’histoire boursière : les archives de la compagnie des agents de change.

    Les archives des bourses françaises ont déjà fait l’objet de recherches. Il manquait cependant un répertoire raisonné ainsi que la mise à disposition de ces archives par une institution adéquate. Entre 2004 et 2005, les auteurs ont dépouillé les archives que possédait NYSE-Euronext Paris, l’opérateur boursier en France. Ce travail a permis l’élaboration d’un guide, plus complet que les répertoires parcellaires qui existaient auparavant. Surtout, cet inventaire a révélé quatre séries d’archives que l’on tenait pour perdues ou détruites. À partir de ce guide, la direction générale de NYSE-Euronext Paris a défini le périmètre des archives historiques qu’elle a transférées au Centre des archives économiques et financières du ministère de l’Économie et des finances (CAEF), à Savigny-le-Temple. Ce fonds ouvre la voie pour des recherches futures.

    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4
    • Angelo RIVA
    • Article non-classé
    • Transitions sociétales et comportements émergents
    • 2010

    La privatisation paradoxale d’un étrange bien public: la Bourse de Paris dans les années 1980

    Abstract

    L’article propose une économie politique, sociologiquement fondée, de la privatisation paradoxale de la bourse de Paris. Dans les années 1980, les gouvernements successifs refondent les marges financières de l’État. Les intermédiaires boursiers perdent le statut d’officier ministériel et leurs entreprises familiales sont absorbées par des institutions financières privées, privatisées et, plus souvent encore, nationalisées. D’institution coopérative qui organisait la cotation publique de titres financiers, la bourse de Paris devient une entreprise « plus que privée».

    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
    • Revue(s) Genèses, 80, 49-69
    • Angelo RIVA
    • Article classé
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2007

    Les grandes Bourses italiennes à l’époque giolittienne

    Abstract

    Nous étudions les bourses de Milan et de Gênes entre 1894 et 1913 pour poser les premiers jalons d’une analyse institutionnaliste des bourses en tant qu’organisations hybrides. Nous nous focalisons ici sur les actifs spécifiques de ces organisations, considérés par la théorie néo-institutionnaliste comme les variables-clés dans l’explication de leur forme. Dans ce cadre, les actifs spécifiques de ces organisations sont les services que les bourses offrent à leurs membres. Si les deux bourses utilisent grosso modo les mêmes actifs, nous démontrons que le calendrier de leur mise en place et leur gestion participent à la différenciation de ces organisations, résultat contraire aux prédictions de la théorie.

    • Revue(s) Entreprises et Histoire - FNEGE Rang 4, CNRS Rang 4

Autres publications

    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 17.02.2019

    Une nouvelle lecture de la Grande Dépression des années 1930 en France (with Baubeau P. , Monnet E. , Ungaro S.)

    • Nom du média The Conversation, 17 février 2019
    • Angelo RIVA
    • Cahier de recherche
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2019

    Trading forward

    Contrary to what law and finance theory would predict, the Paris Bourse was highly liquid at the turn of the 20th century: the traded volumes amounted to four times the French GDP. This magnitude was mainly due to forward trading. The Bourse had developed as a forward market, despite a ban on forward transactions. The official stockbrokers played a key role in legitimizing and legalizing these operations, previously equated with gambling. The 1885 legalizing act initiated a new field of law and made possible further regulatory changes that paved the way for the heyday of the Paris Bourse.

    • Nom du cahier de recherche INCAS Discussion Paper Series, #01, 2019
    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 29.11.2018

    Flight-to-safety and the credit crunch: A new history of the banking crisis in France during the Great Depression (with Baubeau P., Monnet E., Ungaro S.)

    Flight-to-safety and the credit crunch: A new history of the banking crisis in France during the Great Depression (with Baubeau P., Monnet E., Ungaro S.)

    • Nom du média VOXEU, 29 November 2018
    • Angelo RIVA
    • Chapitre d'ouvrage
    • Smart interactions
    • 2018

    Collecting and storing historical financial data: the DFIH project”. In “Computational Social Sciences in the Age of Big Data. Concepts, Methodologies, Tools and Applications

    • Titre de l'ouvrage Computational Social Sciences in the Age of Big Data. Concepts, Methodologies, Tools and Applications
    • Editeur(s) Herbert von Halem Verlag
    • Co-auteur(s) Ducros J., Grandi E., Hautcoeur P.-C., Hekimian R., Prunaux E., Ungaro S.
    • Année de parution 2018
    • Coordination du chapitre d'ouvrage Welker, M., Stützer, C. M., & Egger, M.
    • Angelo RIVA
    • Chapitre d'ouvrage
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    The future of stock exchanges has a long past: what can we learn from financial history?

    • Titre de l'ouvrage The Making of Finance: Perspectives from the Social Sciences
    • Editeur(s) Routledge
    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
    • Année de parution 2018
    • Coordination du chapitre d'ouvrage Chambost, I., Lenglet, M. and Tadjeddine, Y.
    • Angelo RIVA
    • Chapitre d'ouvrage
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    La crisi del 1907 e l’organizzazione delle borse: cause e conseguenze

    • Titre de l'ouvrage Banche e banchieri in Italia e in Svizzera. Attività, istituzioni e dinamiche finanziarie tra XVI e XXI secolo
    • Editeur(s) Il Mulino
    • Année de parution 2018
    • Coordination du chapitre d'ouvrage De Luca, Giuseppe, Lorenzini Marcella, Romano Roberto
    • Angelo RIVA
    • Cahier de recherche
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    Flight-to-safety and the Credit Crunch: A new history of the banking crisis in France during the Great Depression

    Despite France's importance in the interwar world economy, the scale and consequences of the French banking crises of 1930-1931 were never assessed quantitatively due to lack of data in the absence of banking regulation. Using a new dataset of individual balance sheets from more than 400 banks, we show that the crisis was more severe and occurred earlier than previously thought, and it was very asymmetric, without affecting main commercial banks. The primary transmission channel was a flight-to-safety of deposits from banks to savings institutions and the central bank, leading to a major, persistent disruption in business lending. In line with the gold standard mentality, cash deposited with savings institutions and the central bank was used to decrease marketable public debt and increase gold reserves, rather than pursue countercyclical policies. Despite massive capital inflows, France suffered from a severe, persistent credit crunch.

    • Nom du cahier de recherche Banque de France Working Paper, November 2018, WP #698
    • Co-auteur(s) Baubeau P., Monnet E., Ungaro S.
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 21.09.2018

    La complexité des marchés rend le travail des régulateurs très difficile, parfois impossible

    • Nom du média Ecodocs 21, N° 3289, p. 7, September 21, 2018
    • Angelo RIVA
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    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 14.09.2018

    De 1940 à 1980, les fluctuations de la Bourse de Paris au rythme des événements

    • Nom du média Ecodocs 21, N° 3288, p. 7, September 14, 2018
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 07.09.2018

    1930 : les défaillances bancaires et le retournement de la conjoncture économique ont laminé l’activité boursière

    • Nom du média Ecodocs 21, N° 3287, p. 8, September 7, 2018
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 31.08.2018

    Les marchés financiers entre 1871 et 1913 : l’âge d’or de la Bourse de Paris

    • Nom du média Ecodocs 21, N° 3286, p. 7, August 31, 2018
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 24.08.2018

    Le placement des patrimoines français requiert de sérieux gages de sécurité et de transparence

    • Nom du média Ecodocs 21, N° 3285, p. 7, August 24, 2018
    • Angelo RIVA
    • Cahier de recherche
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    Competition among Securities Markets

    We study the causes and the consequences of two regulatory changes affecting the competition between the transparent Parquet and the OTC-like Coulisse markets in Paris at the turn of the 20th century. First, we provide evidence supporting the interest group theory to explain regulatory changes. By using these changes as natural experiments, we show then that competition widens bid-ask spreads while monopoly makes them more narrow. These results are in line with recent literature questioning the effects of “dark” competition: a transparent monopoly could be more effective than competition if the latter involves opaque markets.

    • Nom du cahier de recherche INCAS Discussion Paper Series, #08, 2018
    • Co-auteur(s) Hautcoeur, P.-C., Rezaee, A.
    • Angelo RIVA
    • Cahier de recherche
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2018

    The Lyon Stock Exchange: The Survival of the Fittest (1866-1914)

    In this paper, we look back at the XIX century France to shed light on effect of competition in the stock exchange industry. During the XIX century the Paris financial centre plays a central role in the French financial markets. Nevertheless, six organized regional exchanges do exist along all the second half of the century. A recent literature started to study the complex functioning of the Paris financial centre as well as the interaction between its two components, the official Paris Bourse and its OTC rival, the Coulisse. Nevertheless, a very small literature is devoted to the regional French exchanges.

    By studying the interactions between Paris and Lyon, we find that, after the 1881-1882 boom and burst, the Lyon stock exchange has to struggle for surviving facing fierce competition from the Paris Bourse and main national banks particularly after the 1898 reorganisation of the Paris financial centre, while the strong activity of Coulisse before the 1895 gold mines crash had a positive effect on the Lyon one. After the 1898 reorganisation, the Lyon stock exchange survived thanks to a new listing policy favourable to SMEs and the development of second tiers market for both these unofficially traded SMEs and unlisted risky (mainly foreign) stocks. On the other side, the progressive homogenisation of the official market imposed by regulators to enhance their control over the French securities market acted as force driving trading to Paris: only the facilities the Lyon exchange gave to the main banks of the financial centre maintained some activity.

    • Nom du cahier de recherche INCAS Discussion Paper Series 2018, #05, 2018
    • Co-auteur(s) Ducros, J.
    • Angelo RIVA
    • Chapitre d'ouvrage
    • Smart interactions
    • 2017

    Le projet D-FIH : humanités numériques et histoire financière

    • Titre de l'ouvrage Expérimenter les humanités numériques: Des outils individuels aux projets collectifs
    • Editeur(s) Les Presses de l'Université de Montréal
    • Co-auteur(s) Ducros J., Grandi E., Hautcoeur P.-C., Hekimian R., Riva A., Unagaro R.
    • Année de parution 2017
    • Coordination du chapitre d'ouvrage Cavalié, É., Clavert, F., Legendre, O., & Martin, D.
    • Angelo RIVA
    • Chapitre d'ouvrage
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2016

    Financial history databases: old data, new insights?

    • Titre de l'ouvrage Financial Market History
    • Editeur(s) CFA Institute
    • Co-auteur(s) ANNAERT J., BUELENS F.
    • Année de parution 2016
    • Coordination du chapitre d'ouvrage Chambers D. and Dimson E.
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 02.07.2014

    Lessons for rescuing a SIFI: The Banque de France’s 1889 ‘lifeboat’ (with Hautcoeur P.-C. and White E. N.)

    Lessons for rescuing a SIFI: The Banque de France’s 1889 ‘lifeboat’ (with Hautcoeur P.-C. and White E. N.)

    • Nom du média VOXEU, 2 July 2014
    • Angelo RIVA
    • Tribune dans la presse ou site référence
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 30.05.2014

    Le trading à haute fréquence, l’anti-bourse (with Lagneau-Ymonet, P.)

    • Nom du média Le Monde Economie (web), May 30, 2014
    • Angelo RIVA
    • Cahier de recherche
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2014

    Floating a “Lifeboat”: the Banque de France and the Crisis of 1889

    Abstract

    When faced with a run on a "systemically important" but insolvent bank in 1889, the Banque de France pre-emptively organized a lifeboat to ensure that depositors were protected and an orderly liquidation could proceed. To protect the Banque from losses on its lifeboat loan, a guarantee syndicate was formed, penalizing those who had participated in the copper speculation that had caused the crisis bringing the bank down. Creation of the syndicate and other actions were consistent with mitigating the moral hazard from such an intervention. This episode contrasts the advice given by Bagehot to the Bank of England to counter a panic by lending freely at a high rate on good collateral, allowing insolvent institutions to fail.

    • Nom du cahier de recherche NBER WP n° 20083, May 2014
    • Co-auteur(s) Hautcoeur P.-C., White E. N.
    • Angelo RIVA
    • Autres - Interview
    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
    • 2014

    Interview with Christophe Soubira on saving and financial markets, published on L’Opinion, April 8, 2014

    Interview with Christophe Soubira on saving and financial markets, published on L’Opinion, April 8, 2014

      • Angelo RIVA
      • Autres - Interview
      • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
      • 2014

      Participation at the radio broadcast “La Matinale de 19 heures” of Radio Campus on high frequency trading

      Participation at the radio broadcast “La Matinale de 19 heures” of Radio Campus on high frequency trading

        • Angelo RIVA
        • Cahier de recherche
        • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
        • 2014

        The Lyon Stock Exchange, 1866-1913: The Struggle for the Survival,

        Abstract

        In this paper, we look back at the XIX century France to shed light on effect of competition in the stock exchange industry. During the XIX century the Paris Financial centre plays a central role in the French financial markets. Nevertheless, six organized regional exchanges do exist along all the second half of the century. A recent literature started to study the complex functioning of the Paris financial centre as well as the interaction between its two components, the official Paris Bourse and its OTC rival, the Coulisse. Nevertheless, a very small literature is devoted to the regional French exchanges. By studying the interactions between Paris and Lyon, we find that, after the 1881-1882 boom and burst, the Lyon Stock Exchange has to struggle for surviving facing fierce competition from the Paris Bourse and main national banks particularly after the 1898 reorganisation of the Paris financial centre, while the strong activity of Coulisse before the 1895 gold mines crash had a positive effect on the Lyon one. After the 1898 reorganisation, the Lyon Stock Exchange survived thanks to a new listing policy favourable to SMEs and the development of second-tier market for both these unofficially traded SMEs and unlisted risky (mainly foreign) stocks. On the other side, the progressive homogenisation of the official market imposed by regulators to enhance their control over the French Securities market acted as force driving trading to Paris: only the facilities the Lyon Exchange gave to the main banks of the financial centre maintained some activity.

        • Nom du cahier de recherche WP Ecole d’Economie de Paris/Paris School of Economics, n° 2014-09, January 2014
        • Co-auteur(s) Ducros J.
        • Sebastien Lemeunier
        • Autres - Rapport
        • 2013

        Etude sur le rôle des espèces dans le marché français des moyens de paiements

        • Co-auteur(s) Riva A., Cornea D., COSTA N., TITOVA Y.
        • Delia Cornea
        • Communication
        • Transitions sociétales et comportements émergents
        • 02.06.2013

        The cash in the French payment system

        • Co-auteur(s) Riva A., Costa N., Cornea D., Lemeunier S., Titova Y.
        • Nom de la conférence ESTA Annual Conference
        • Pays, ville, date de la conférence France, Marseille, 2-4 June 2013
        • Angelo RIVA
        • Autres - Interview
        • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
        • 2013

        Interview with Ali Laidi on financial regulation Broadcasts on Intelligence Economique, « Places financières : Paris, la bourse de trop ? »

        Interview with Ali Laidi on financial regulation Broadcasts on Intelligence Economique, « Places financières : Paris, la bourse de trop ? »

          • Angelo RIVA
          • Autres - Interview
          • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
          • 2012

          Interview with Clément Lacombe et Audrey Tonnelier for their article « Bourse de Paris: la marginalization ou le rebond? », published on Le Monde

          Interview with Clément Lacombe et Audrey Tonnelier for their article « Bourse de Paris: la marginalization ou le rebond? », published on Le Monde

          • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
          • Angelo RIVA
          • Ouvrage
          • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
          • 2012

          L’histoire de la Bourse de Paris

          • Editeur(s) La Découverte
          • Co-auteur(s) LAGNEAU-YMONET, P.
          • Angelo RIVA
          • Chapitre d'ouvrage
          • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
          • 2012

          How do Markets Work in a State-led Financial System? The French Fourth Republic and the Management of Financial Flows

          • Titre de l'ouvrage Public Policies & the Direction of Financial Flows
          • Editeur(s) Publishing House Oscar Print
          • Co-auteur(s) BAUBEAU P.
          • Année de parution 2012
          • Coordination du chapitre d'ouvrage Bonin, H. and Haueter, N.-V.
          • Angelo RIVA
          • Chapitre d'ouvrage
          • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
          • 2012

          Market as a Public Good. The Political Economy of the Revision of the Markets in Financial Instruments Directive (MiFID)

          • Titre de l'ouvrage The Discreet Regulator, How Financial Activities Shape and Transform the World
          • Editeur(s) Palgrave Macmillan
          • Co-auteur(s) LAGNEAU-YMONET P.
          • Année de parution 2012
          • Coordination du chapitre d'ouvrage Huault I. and Richard, C.
          • Angelo RIVA
          • Autres - Interview
          • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
          • 2012

          Interview with Arnauld Devillard for his article « Pourquoi Facebook a-t-il raté son introduction en bourse? », published in Sciences et avenir, September 2012

          Interview with Arnauld Devillard for his article « Pourquoi Facebook a-t-il raté son introduction en bourse? », published in Sciences et avenir

            • Angelo RIVA
            • Tribune dans la presse ou site référence
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 10.04.2012

            La Bourse, là où tout se noue (with Lagneau-Ymonet P.)

            • Nom du média Manières de voir, n° 122, 9-12.
            • Angelo RIVA
            • Autres - Item dans Encyclopedie
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 2011

            La crise des subprimes et le système bancaire in the item ‘Titrisation’ of the Encyclopedie Universalis

            • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet P.
            • Angelo RIVA
            • Chapitre d'ouvrage
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 2011

            Les opérations à terme à la Bourse de Paris au XIX siècle

            • Titre de l'ouvrage Le capitalisme au future antérieur. Crédit et spéculation en France fin XVIIIe – début XXe siècles
            • Editeur(s) Bruylant
            • Co-auteur(s) LAGNEAU-YMONET P.
            • Année de parution 2011
            • Coordination du chapitre d'ouvrage Levratto N. and Stanziani A.
            • Angelo RIVA
            • Tribune dans la presse ou site référence
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 10.10.2011

            Pour quelques milliards de plus (with Lagneau-Ymonet P.)

            • Nom du média Manières de voir, n° 119, October-November 2011, 30-34.
            • Angelo RIVA
            • Tribune dans la presse ou site référence
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 10.10.2011

            Leçons d’histoire financière (with Lagneau-Ymonet P.)

            • Nom du média Manières de voir, n° 119, October-November 2011, 34.
            • Angelo RIVA
            • Autres - Interview
            • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
            • 2011

            Participation in the radio broadcast « Du grain à moudre » sur le thème : Peut-on se passer de la Bourse ?

            France Culture : broadcast live on October 4th, 2011

              • Angelo RIVA
              • Tribune dans la presse ou site référence
              • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
              • 10.09.2011

              Une directive européenne pour doper la spéculation (with Lagneau-Ymonet P.)

              • Nom du média Le Monde Diplomatique, September 2011, N° 690, 58th year, 22-23
              • Angelo RIVA
              • Autres - Interview
              • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
              • 2011

              Interview on the sovereign debt crisis for « Le Journal de 18h00 »

              France Culture : broadcast on Juin 17th 2011

                • Angelo RIVA
                • Tribune dans la presse ou site référence
                • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                • 10.03.2011

                Finance nationale et finance internationale

                • Nom du média E3D Newsletter, March. 2011
                • Angelo RIVA
                • Tribune dans la presse ou site référence
                • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                • 02.03.2011

                La Bourse, une espèce en voie d’extinction (with Lagneau-Ymonet, P.)

                • Nom du média La Tribune, March 2nd, 2011
                • Angelo RIVA
                • Autres - Interview
                • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                • 2011

                Interview on the merger between Deutsche Börse and NYSE-Euronext for « Les Matins » (France Culture), broadcast February 16th, 2011.

                  • Angelo RIVA
                  • Cahier de recherche
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 2010

                  How to regulate a financial market? The impact of the 1893-1898 regulatory reforms on the Paris Bourse

                  Abstract

                  Theoretical and historical experience suggests a financial centre may either include a single, consolidated and loosely regulated stock exchange attracting all intermediaries and actors, or a variety of exchanges going from strictly regulated to completely unregulated and adapted to the needs of different categories of intermediaries, investors and issuers. Choosing between these two solutions is uneasy because few substantial changes occur at this “meta-regulatory” level. The history of the Paris exchanges provides a good example, since two changes in opposite directions occurred in the late 19th century, when Paris was the second Financial centre in the world. In 1893, a law threatened the existing two-exchanges equilibrium by diminishing the advantages of the more regulated exchange; in 1898, another law brought them back. We analyse the impact of these two changes on the competition between the exchanges in terms of securities listed, traded volumes and spreads. We conclude competition among exchanges is a delicate matter and efficiency is not always where one would think.

                  • Nom du cahier de recherche WP Ecole d’Economie de Paris/Paris School of Economics, n° 2010-1, 2010
                  • Co-auteur(s) Hautcoeur, PC, Rezaee, A.
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 07.12.2010

                  La guerre des monnaies et l’euro

                  • Nom du média E3D Newsletter, december 2010
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 06.12.2010

                  Ventes à découvert : la fausse solution de l’interdiction (with Hautcoeur P.-C. and Lagneau-Ymonet P.)

                  • Nom du média La Tribune, July 6th, 2010
                  • Angelo RIVA
                  • Chapitre d'ouvrage
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 2010

                  Competition among French Stock Exchanges during the Second World Word

                  • Titre de l'ouvrage Convergence and Divergence of National Financial Systems: Evidence from the Gold Standards, 1871-1971
                  • Editeur(s) Pickering&Chatto
                  • Co-auteur(s) OOSTERLINK K.
                  • Année de parution 2010
                  • Coordination du chapitre d'ouvrage Ogren, A. and Baubeau, P.
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 07.05.2010

                  MIFiD Revised: a Proposal (with Hautcoeur P.-C. and Lagneau-Ymonet P.)

                  • Nom du média World Federation of Exchanges Newsletter, May 2010, n°207
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 10.02.2010

                  Remettons les marchés réglementés au centre du jeu (with Hautcoeur P.-C. and Lagneau-Ymonet P.)

                  • Nom du média La Tribune, February 10th, 2010
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 07.02.2010

                  Il faut centraliser l’information boursière (with Hautcoeur P.-C. and Lagneau-Ymonet P.)

                  • Nom du média TELOS, February 7, 2010
                  • Angelo RIVA
                  • Tribune dans la presse ou site référence
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 13.01.2010

                  Quand Proudhon critiquait la spéculation

                  • Nom du média La Vie des Idées, 13 janvier 2010
                  • Angelo RIVA
                  • Cahier de recherche
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 2010

                  Danger on Exchange: Counterparty Risk on the Paris Stock Exchange in the XIX Century

                  Abstract

                  Over the course of the nineteenth century, the struggles of Paris Bourse to manage counterparty risk revealed the awkward choices that face derivatives exchanges. Shortly after it was founded, the stock exchange, primarily a forward market, instituted a mutual guarantee fund to prevent broker failures from snowballing into a general liquidity crisis. The creation of the fund then forced the Bourse to search for mechanisms to control moral hazard. To study the determinants of broker failures, we collected new individual data on defaulting brokers and describe the evolving regulatory regime. To identify the factors behind the annual number of broker failures we use negative binominal regressions. To explain individual brokers' duration in office, we employ a proportional hazard model, while logit regressions examine the causes of individual broker failures. In addition to declines in asset prices and trading volume, the moral hazard from the mutual guarantee fund contributed to brokers' defaulting on their obligations. The Bourse faced a conundrum; when it finally imposed a tight regulatory regime that limited risk, trading began to migrate off the exchange to less regulated markets.

                  • Nom du cahier de recherche NBER WP n° 15634, 2010
                  • Co-auteur(s) White, E. N.
                  • Angelo RIVA
                  • Chapitre d'ouvrage
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 2009

                  Le strutture sociali della regolazione delle Borse italiane nel XIX secolo

                  • Titre de l'ouvrage Credito e nazione in Francia e in Italia da fine ‘800 a fine ‘900
                  • Editeur(s) Pisa University Press
                  • Année de parution 2009
                  • Coordination du chapitre d'ouvrage Conti, G.,Feiertag, O. and Scatamacchia, R.
                  • Angelo RIVA
                  • Autres - Interview
                  • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                  • 2009

                  Interview on the functioning of the Paris Bourse in the XIX century and on Paul Gauguin at the Bourse, for a documentary on Paul Gauguin, produced by NHK (Japan)

                    • Angelo RIVA
                    • Chapitre d'ouvrage
                    • Transitions sociétales et comportements émergents
                    • 2008

                    L’épuration à la Bourse de Paris

                    • Titre de l'ouvrage ’épuration économique en France à la libération
                    • Editeur(s) Presses Universitaires de Rennes
                    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet, P
                    • Année de parution 2008
                    • Coordination du chapitre d'ouvrage Barjot, D., Fridenson, P., Joly, H., Margairaz, M.
                    • Angelo RIVA
                    • Chapitre d'ouvrage
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    La negoziazione della rendita nelle borse italiane all’epoca giolittiana

                    • Titre de l'ouvrage Debito Pubblico e mercati finanziari in Italia fra età moderna e contemporanea
                    • Editeur(s) FrancoAngeli
                    • Année de parution 2007
                    • Coordination du chapitre d'ouvrage De Luca G. and Moioli A.
                    • Angelo RIVA
                    • Autres - Interview
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    Interview on the rumors in the financial markets for « La Fabrique de Histoire » (France Culture), broadcast on October 16th, 2007

                    • Angelo RIVA
                    • Cahier de recherche
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    Ruling the market: the institutional archeology of the decline of the Italian stock exchange at the dawn of the XX century

                    • Nom du cahier de recherche WP IDHE-Paris X, n° 2007 – 09, 2007
                    • Co-auteur(s) Baia Curioni S.
                    • Angelo RIVA
                    • Cahier de recherche
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    Les archives de la Compagnie des Agents de Change de Paris

                    • Nom du cahier de recherche WP IDHE-Paris X, n° 2007–08, 2007
                    • Co-auteur(s) Lagneau-Ymonet, P
                    • Angelo RIVA
                    • Cahier de recherche
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    Les bourses italiennes à l’époque giolittienne (1894 – 1913) : une analyse institutionnaliste de leur organisation.

                    • Nom du cahier de recherche WP IDHE-Paris X, n° 2007–07
                    • Angelo RIVA
                    • Cahier de recherche
                    • Risque, prévisions et évaluations en univers complexe
                    • 2007

                    The Paris Financial Market in the 19th Century: an efficient multi – polar organization ?

                    Abstract

                    The literature in financial history usually considers London as the only centre of the late 19th century’s financial globalization, and explains it at least in part by the efficient microstructure (organization) of the London Stock Exchange (LSE). The LSE is characterized as having been a little regulated market, where entry was easy both for traders and issuers [Michie (1998), Neal (2004), White (2006)]. The LSE microstructure is also considered as the natural and optimal one by much of the theoretical literature on stock markets, which argues that free entry decreases transaction costs and increases both liquidity and diversification, resulting in economies of scale attracting traders, issuers and buyers. Our paper tries to explain why the Paris Bourse was able to be so successful in spite of the supposedly inefficient monopoly and regulations that the State imposed it. We focus on the fact that the Paris market actually included several different market places: the Parquet (the official Bourse, organized by the agents de change), the Coulisse, the Marché libre, and inter-bank direct operations. We argue that this multi-polar organization, was efficient, relying on the specialization it allowed, and the complementarities it helped develop among markets. We incorporate in the discussion the recent theoretical literature that shows that no single market can satisfy the heterogeneous preferences of all issuers and investors, so that a multi-polar organization can be a superior solution. We demonstrate our claim by looking not only at the rules but also at the actual functioning of the Parquet thanks to its archives which we recently classified. These archives also allow us to build new statistical series which permit evaluating the performances of the Parquet during the 19th century: volumes traded, seat prices, transaction costs, and operational risks. If one supposes that the Parquet was the least efficient segment of the Parisian market, this will provide us with a lower bound for the global efficiency of that market, which should be compared with other markets on similar concrete grounds.

                    • Nom du cahier de recherche WP Ecole d’Economie de Paris/Paris School of Economics, n° 2007-31, 2007
                    • Co-auteur(s) Hautcoeur, PC
                    • Angelo RIVA
                    • Chapitre d'ouvrage
                    • Transitions sociétales et comportements émergents
                    • 2003

                    Il rischio di esclusione in una società che cambia

                    • Titre de l'ouvrage Il social banking in Italia: un fenomeno da esplorare
                    • Editeur(s) Giuffrè
                    • Année de parution 2003
                    • Coordination du chapitre d'ouvrage Anderloni, L.
                    • Angelo RIVA
                    • Chapitre d'ouvrage
                    • Transitions sociétales et comportements émergents
                    • 2003

                    Un tentativo di bilancio delle esperienze francese ed inglese in materia di servizi bancari di base

                    • Titre de l'ouvrage Il social banking in Italia: un fenomeno da esplorare
                    • Editeur(s) Giuffrè
                    • Année de parution 2003
                    • Coordination du chapitre d'ouvrage Anderloni, L.
                    • Angelo RIVA
                    • Chapitre d'ouvrage
                    • Transitions sociétales et comportements émergents
                    • 2002

                    Financial Inclusion and the role of postal systems

                    • Titre de l'ouvrage Privatisation and Modernisation of Postal System
                    • Editeur(s) Springer
                    • Co-auteur(s) POLLIN J.-P.
                    • Année de parution 2002
                    • Coordination du chapitre d'ouvrage Ruozi, R. and Anderloni, L.

                  Ses engagements

                  Research Topics

                  Financial Regulation

                  Stock exchange industry organization

                  Digital social sciences

                  Architecture of financial systems

                  Long-run evolution of financial systems

                  Financial and banking crisis

                  Monetary, banking and financial history;

                   

                  Research Projects

                  Ongoing Projects

                   

                  Principal Investigator of the project EURHISFIRM, funded by the EUROPEAN COMMISSION within the Program INFRASTRUCTURE DEVELOPMENT of HORIZON 2020 (https://eurhisfirm.eu/)

                   

                  Co-director (with Pierre-Cyrille Hautcoeur), member of the Executive Committee, member of the Scientific Committee, member of the Steering Committee of the Equipment of Excellence (Equipex) “D-FIH (Data for Financial History)”, funded by the French Government (Program Investissements d’Avenir): https://dfih.fr/

                   

                  Principal investigator of the ANR JCJC project “SYSRI-30 (Systemic Risk in the 1930s), funded by the Agence Nationale de la Recherche (https://anr.fr/Project-ANR-15-CE26-0008).

                   

                  WP leader in the ANR PRC project HBDEX (Exploration of Historical Big Data), funded by the Agence Nationale de la Recherche (https://anr.fr/Projet-ANR-17-CE38-0007)

                   

                  Past Projects

                   

                  2015-2018         Principal investigator of the project “Belle Epoque”, funded by the Paris Sciences et Lettres.

                   

                  2014-2019         Member of the Marie Curie European Project “INCAS” (Understanding Institutional Change in Asia: A comparative perspective with Europe.

                   

                  2014-2015         Member of the project “Stock Exchanges for SMEs: An International Comparison”, funded by the Observatoire du financement des entreprises par le marché (Banque de France, Caisse de Dépôts, Ministère de l’Economie, Autorité des Marchés Financiers, MEDEF, NYSE-Euronext)

                   

                  2011-2013         Principal investigator (with Paul Lagneau-Ymonet – Paris Dauphine) of the project “A Socio-insitutional approach at the market funding of SMEs in France”, funded by the Observatoire du financement des enterprises par le marché (Banque de France, Caisse de Dépôts, Ministère de l’Economie, Autorité des Marchés Financiers, MEDEF, NYSE-Euronext)

                   

                  2009-2013         Member of the research project “Lessons from the Management of the 1889 Banking Crisis in France” funded by the Institut Europlace de Finance, the Paris School of Economics Foundation and Rutgers University, with Pierre-Cyrille Hautcoeur (Paris School of Economics-EHESS) and Eugene White, (Rutgers University).

                   

                  2013                 Coordinator of the project « The Cash in the French Payment System (Le rôle des espèces dans le marché françois des moyens de paiement), funded by BRINK’S.

                   

                  2009-2011         Member of the research project “Stock Exchanges’ Auctions: The Paris and Frankfurt Stock Exchange in Europe”, funded by Procope-DAAD 2010 and supervised by Helen Callaghan and Paul Lagneau-Ymonet.

                   

                  2008-2010         Coordinator of the research project “The Impact of the Mifid Directive on Regulated Markets. Lesson from a Natural Experience: the French Stock Exchanges, 1892-1903”, funded by the Finance and Innovation Foundation.

                   

                  2007-2010         Coordinator of the project “Paris as Competing Financial Center”, funded by the Paris Council and supervised by Pierre-Cyrille Hautcoeur.

                   

                  2006-2009         Member of the ANR project “Convergence and Divergence of National Financial System, 1871-1971”, funded by the National Research Agency (France) and supervised by Patrice Baubeau (Paris Ouest La Défense University).

                   

                  2004-2006        Member of the ANR project “Law and Economics: France in the XIX Century”, funded by the National Research Agency (France) and supervised by Alessandro Stanziani (EHESS-CNRS).

                   

                  2003-2005        Member of the research project “Credit, Territories, and Nation: France and Italy, XIX-XX Centuries”, supervised by Olivier Feiertag (Paris X) and Giuseppe Conti (Pisa University).

                   

                  2001-2004         Member of the research project “The Social banking in Italy: an exploration”, funded by Giordano Dell’Amore Foundation (Intesa Bank) and supervised Luisa Anderloni (Genoa University).

                   

                  2000-2004        Member of the research project “Evolution of the French Financial System”, funded by the National Research Agency (France) and supervised by Pierre-Cyrille Hautcoeur (Paris 1 Panthéon Sorbonne University and Delta).

                   

                  2004                 Survey and inventory of Lyon Bourse archives. Project funded by Euronext – Paris.

                   

                  2001-2005         Survey and inventory of Paris Bourse archives with Paul Lagneau-Ymonet (CSE-EHESS). Project funded by Euronext – Paris.

                   

                  2000-2001         Member of the research project “Privatization and Modernization of Postal Systems. New Opportunities in the Area of Financial Services”, funded by Poste Italiane and supervised by Roberto Ruozi (Bocconi University in Milan) and Luisa Anderloni (Genoa University).

                   

                  2000-2001         Research assistant in the research project “Overindebtness: Comparing European Experiences”, supervised by Luisa Anderloni (Genoa University)

                   

                  2000-2001         Research assistant in the research project “Funding Policies and Strategies of Leasing Company”, supervised by Roberto Ruozi (Bocconi University in Milan).

                  Academic Activities

                  Current Academic Activities

                   

                  Member of the Academic Committee of INSEEC U

                   

                  Member of the Scientific Council of the European Business School-Paris

                   

                  Member of the Scientific Council of the Historical Department (Mission Historique) of the Banque de France.

                   

                  Invited Member of the Scientific Committee of the IRIS (Initiative de Recherche Stratégique Interdisciplinaire) “Governance Analytics” of the PSL University (Paris Sciences et Lettres)

                   

                  Member of the Steering committee of Eurofidai (UPS – CNRS)

                   

                  Co-organizer (with Pierre-Cyrille Hautcoeur) of the research seminar “Financial History”

                   

                  Past Academic Activities

                   

                  04/2019             Visting researcher, Waseda Institute for Advances Studies, Tokyo (Ref: Prof. Kazuhiko Yago)

                   

                  01/2019             Interviewed as expert by the head and the members of the research department of the Région Ile-de-France within the framework of the elaboration of funding programs.

                   

                  05/2018             Lecture at the European School on New Institutional Economics (ESNIE), Cargèse (France), May 21-26

                   

                  05/2018             Interview as expert by the German National Science Council within the framework of the evaluation of the Center of Excellence SAFE (Sustainable Architecture for Finance in Europe) Research Center of the Goethe University in Frankfurt (May 15th).

                   

                  04/2018             Interviewed as expert by MEDEF’s representatives (French main employers’ association) on the regulation of financial analysis in France (April 18th, 2018)

                   

                  2016                 Referee for the assessment of Italian Universities’ research, ANVUR (Agenzia Nazionale di Valutazione del Sistema Universitario e della ricerca), program VQR (Valutazione Qualità della Ricerca), 2011-2015, area of Economics, Statistics and Business

                   

                  05-06/2016        Visting researcher, Waseda Institute for Advances Studies, Tokyo (Ref: Prof. Hideaki Miyajima)

                   

                  03-04/2015        Visting researcher, Stern School of Business – New York University (ref: Prof. Richard Sylla)

                   

                  2014-2018        Member of the CUTICE – EHESS (Committee for the use of information and communication technologies)

                   

                  2012                 Referee for the assessment of Italian Universities’ research, ANVUR (Agenzia Nazionale di Valutazione del Sistema Universitario e della ricerca), program VQR (Valutazione Qualità della Ricerca), 2004-2010, area of Economics, Statistics and Business.

                   

                  2011-2012         Co-organiser (with Pierre-Cyrille Hautcoeur) of the seminar “Data for Financial History” at the Paris School of Economics

                   

                  2011                 Referee on two research projects for the National Science Foundation (USA)

                   

                  05/2010             Interviewed as expert by the personal staff of the Minister of Finance within the framework of the assessment of the Mifid Directive.

                   

                  02-04/2008        Sidney I. Simon Visiting Scholar at the Department of Economics of Rutgers University (NJ-USA)

                  Editorial Activities

                  Editorial activities

                   

                  Member of the Advisory Board of “Risques” (Fédération Française des Sociétés d’Assurance)

                   

                  Member of the Advisory Board of “Accounting, Law and Economics: a Convivium” (de Gruyter)

                   

                  Member of the Advisory Board of “Histoire & Mesure” (EHESS Editions)

                   

                  Reviewing activities

                   

                  Reviews of articles for several reviews (i.a. Journal of Economic History [CNRS 1], Economic History Review [CNRS 1], Cliometrica [CNRS 2], Business History [CNRS 2], European Economic History Review [CNRS 2]).

                   

                  Reviews and assessment of books for publishers and journals

                  Conference Organization

                  Co-organizer of the session “Accounting resources for Economic and Financial History (19th and 20th c)” at the World Economic History Conference 2021 (Paris), with Jan Annaert (Antwerp University), Pierre Labardin (Paris-Dauphine), Cheryl McWatters, (University of Ottawa)

                   

                  Co-organizer of the conference “New Perspectives on Interwar Financial and Banking Crises”, June 29-30, 2020, Paris with Eric Monnet (EHESS and PSE)

                   

                  Co-organizer of the “Monetary and Financial History Workshop” (December 3rd, 2019, Paris, with Eric Monnet (EHESS and PSE), Stefano Ungaro (PSE) and Gullaume Vuillemey (HEC).

                   

                  Co-organizer of the Data for Financial History Workshop (December 13th, 2018), Paris, Paris School of Economics

                   

                  Co-organizer of the EURHISTOCK (European Stock Market in Historical Perspective) Workshop (December 14, 2018), Paris, Paris School of Economics. Member of the scientific and organization committees.

                   

                  Co-organizer of the session ‘Financial Market in troubled time”, Word Economic History Conference, July 29- August 3, 2018, Boston. Co-organizer, with Caroline Fohlin (Emory University) and Raphael Hekimian (Paris Nanterre University)

                   

                  Co-organizer as project coordinator of monthly workshops from July 2016 to March 2017 of the EURHISFIRM consortium (eleven institutions from seven European countries) for the submission of the EURHISFIRM project to the H2020 – InfraDev – Design Study program (submitted on March 28, 2017) as well as of two other preliminary workshops before the kick-off of the project

                   

                  International conference “Building up Historical financial and banking databases”, April 6th and 7th 2016, Paris School of Economics. Co-organizer (with Eric Monnet – Banque de France; organized with the financial support of the Labex OSE, Equipex DFIH, Banque de France and ANR SYSRI-30)

                   

                  Session “Cores and peripheries in national capital markets: exploring the role of regional stock exchanges, 19th-20th c”, Word Economic History Conference, August 3-7, 2015, Kyoto. Co-organizer, with Stefano Battilossi (Carlos III University in Madrid) and Carsten Burhop (University of Vienna).

                   

                  Conference “Regional stock exchanges in historical perspective”, May 21-22, 2015, Carlos III University, Madrid. Co-organizer, with Stefano Battilossi (Carlos III University in Madrid) and Carsten Burhop (University of Vienna).

                   

                  Conference “What Is an Exchange? The Crumbling of One Foundation of Modern Capitalism”, Chicago, within the framework of the Society for Advancement of Socio-economics Annual conference, Chicago, Chicago University, July 10-12, 2014; with Marie-Laure Djelic (ESSEC), Paul Lagneau-Ymonet (Dauphine). Mathias Thiemann (ESSEC). Member of the scientific and organization committee.

                   

                  Conference “Link between finance and industry”, Lyon, Lyon 2 Lumière University, October 17-18, 2013. Member of the Scientific Committee.

                   

                  Co-organizer of the EURHISTOCK (European Stock Market in Historical Perspective) Workshop (May 23-24, 2013), Antwerp, University of Antwerp. Member of the scientific committee.

                   

                  Session “The socio-economics of Exchanges for SMEs: a Comparative Approach”, Society for the Advancement of Socio-Economics, 24th Annual Conference “Global Shifts. Implications for Business, Government and Labour”, Cambridge (USA), Massachusetts Institute of Technology, June 28-30, 2012. CO-organizer (with Paul Lagneau-Ymonet, Dauphine)

                   

                  EURHISTOCK III European Stock Market in Historical Perspective (April 29-30, 2011),  Paris, Ecole d’Economie de Paris. Member of the scientific and organization committee.

                   

                  International Conference (September 25-27, 2008) «Convergence and Divergence of  National Financial System», Villa Clythia, Fréjus (France). Member of the scientific and      organization committee.

                   

                  Session (August 21-23, 2008) «Stock Exchanges and Flows» at the European Business  History Association Conference, Bergen (Norvège). Individual organization and selection.

                   

                  International Conference (January 30, 2008) «Financial Centers as Competing   Clusters», Paris Ouest University, Paris,. Member of the scientific and organization       committees.

                   

                  Workshop « New Perspectives on the History of Financial Centres », Paris School of  Economics, Paris, November 21,2007. Member of the scientific and organization    committees.

                  Affiliations and memberships

                  Affiliations

                   

                  Affiliate Professor at the Paris School of Ecoomics

                   

                  Past and current memberships

                   

                  Association française de Cliométrie, Association française de finance, Association Française d’Histoire Economique (France), Association française de Sciences Economiques, Cliometrics Society (USA), Economic History Association (USA), European Historical Economics Society, European Sociology Association, Society for Advancements in Socio-Economics.